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报告截止 2026-06-30 · 2026-06-30
財報圖解與來源
收入與利潤流向、現金口徑和公司展望分開呈現。期後事項及未決口徑在報告中單獨註明。
閲讀完整圖解、數據與來源 ↗圖解資料版 · 2026-09-13 接入。各項資料保留自身報告期與核驗日期；不構成投資建議。
跟踪时间线3
自 2026.01 连续跟踪- 20262026.06.1218 分钟
还有一个小时，全球最大 IPO：一场关于 SpaceX 的造富神话，资本如何为「信仰」定价？
SPCX 以固定 135 美元/股定价、募资约 750 亿、估值约 1.77 万亿登陆 Nasdaq——史上最大 IPO,体量是沙特阿美和阿里的三倍,让约 4,400 名员工跨过百万门槛、把马斯克推成史上第一个万亿富翁。但能用现金流说话的只有星链那 110 亿营收,剩下一万多亿,买的是一份「相信火箭能把 AI 送上天」的信仰。
- 2026.01.3113 分钟
物理AI与轨道算力的跨域协同：马斯克工业闭环的资本重构、技术路径及合规风险研究
特斯拉与xAI的投资协议提供了协同线索，但不能证明三家公司已形成统一工业实体。轨道算力能否创造价值，仍取决于在轨工程、合同安排与现金流归属。本文按2026年1月31日的信息边界修订。
- 2026.01.0916 分钟
轨道霸权与垂直整合：SpaceX Starlink 2025年度运营复盘与资本市场前瞻
最近在研究SpaceX相关的内容，我将从这篇文章分析的Starlink 2025 Progress开始聊起，逐步拆解SpaceX的各项业务，后续会更新更多包括商业模式和财务分析等内容。
相关知识 · 学堂
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L1产业链全景
太空产业链：轨道任务控制室
从任务需求到订阅、数据与政府合同,走完太空经济的七关闭环。
L2环节拆解
运载器部组件与材料:火箭的心脏
发动机、航电、复材——以及垂直整合为什么赢。
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国防与政府任务:压舱石客户
预算最深、要求最高、周期最长的那个买家。
L2环节拆解
地面站与终端:天网的地面接口
星座再庞大,也要靠地面的天线阵落地成服务。
L2环节拆解
在轨与星座运营:一张必须不停维护的网
轨道、覆盖、利用率与补网,决定天上的资产能否持续交付。
L2环节拆解
卫星制造:批量生产的航天器
平台加载荷的通用公式,和从工艺品到流水线的革命。
L3组件实物
火箭:拆开看部件
九成是推进剂——火箭是一个会飞的贮箱。
L3组件实物
卫星平台与载荷:底盘服务任务
能源、热控、姿控与通信让载荷在轨工作,载荷决定收入来自哪里。
L4原理深潜
发射原理:推力与入轨
向下扔质量换推力;入轨靠的不是高,是快。
同在 · 工业
