这是 Hims & Hers（HIMS）的可下载财务模型，覆盖核心假设、财务预测、估值与情景定价。下表为模型计算结果快照；**完整可编辑版（含活公式，可自行调整假设做敏感性测算）**点此下载：
表内倍数、增长率、WACC、目标价等均为模型化 / 推算口径，公司未单独披露；模型仅作分析框架与交叉验证，不构成投资建议。
01假设
Hims & Hers (HIMS) — 模型假设（蓝色=可调；黄底=关键） 数据截止 Q1'26+FY25 / 股价 2026-06-29；金额 $B（营收）/$（股价）；未盈利用 EV/Sales 估值基础
情景假设（2027E 营收 × EV/Sales）
| 情景 | 2027E营收($B) | EV/Sales | 概率 |
|---|---|---|---|
| 乐观 Bull | 3.8 | 3 | 0.3 |
| 中性 Base | 3.4 | 2 | 0.4 |
| 悲观 Bear | 3 | 1.3 | 0.3 |
注：营收、EV/Sales、概率为推算/模型化口径；季度亏损不宜用 PE，故用 EV/Sales。
02季度趋势
季度趋势 — 最近 12 个季度（真实季报，GAAP 口径，$M） 来源：HIMS 10-Q/8-K（经 stockanalysis/Fiscal.ai 标准化）。已披露实际值，非模型。
| Q2'23 | Q3'23 | Q4'23 | Q1'24 | Q2'24 | Q3'24 | Q4'24 | Q1'25 | Q2'25 | Q3'25 | Q4'25 | Q1'26 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 207.9 | 226.7 | 246.6 | 278.2 | 315.7 | 401.6 | 481.1 | 586 | 544.8 | 599 | 617.8 | 608.1 | |
| 0.8308 | 0.5652 | 0.475 | 0.4581 | 0.5182 | 0.7713 | 0.9509 | 1.107 | 0.7261 | 0.4916 | 0.2841 | 0.0377 | |
| 0.8184 | 0.8262 | 0.8274 | 0.8236 | 0.813 | 0.7916 | 0.7681 | 0.735 | 0.7639 | 0.738 | 0.7194 | 0.6525 | |
| -9.24 | -8.55 | -0.4 | 9.9 | 11.03 | 22.37 | 18.6 | 57.9 | 26.72 | 11.81 | 9.19 | -78.32 | |
| -0.0444 | -0.0377 | -0.0016 | 0.0356 | 0.0349 | 0.0557 | 0.0386 | 0.0988 | 0.049 | 0.0197 | 0.0149 | -0.1288 | |
| -7.16 | -7.57 | 1.25 | 11.13 | 13.3 | 75.59 | 26.03 | 49.49 | 42.51 | 15.77 | 20.6 | -92.12 | |
| -0.03 | -0.04 | 0.01 | 0.05 | 0.06 | 0.32 | 0.11 | 0.2 | 0.17 | 0.06 | 0.08 | -0.4 |
核心弧线：营收增速 +110.7%(Q1'25)→+3.8%(Q1'26) 骤降；毛利率 82%→65%(品牌GLP-1摊薄)；经营利润率 +9.9%→−12.9%。 异常项①：Q3'24 净利 $75.6M 含约 $52M 递延所得税资产确认(一次性)，核心经营利润仅 $22.4M。 异常项②：Q1'26 净亏损 −$92.1M 含约 $48.5M 一次性(重组$33.5M+法律和解$15M)，核心亏损约 −$44M。
03年度模型
年度模型（今年/明年/后年 = FY26E/27E/28E；$B）— 增长骤降 + 转型 蓝色=输入；黑色=公式。FY24–25A 为四季合计实际；2025 含复方 GLP-1 不可持续增长，2026 转型消化。
| FY24A | FY25A | FY26E | FY27E | FY28E | |
|---|---|---|---|---|---|
| 1.48 | 2.35 | 2.9 | 3.4 | 3.9 | |
| 0.5878 | 0.234 | 0.1724 | 0.1471 | ||
| 0.18 | 0.318 | 0.31 | 0.42 | 0.55 | |
| 0.1216 | 0.1353 | 0.1069 | 0.1235 | 0.141 | |
| 2.2 | 2.5 | 2.9 | 3.4 | 3.9 |
注：FY25 +59% 含复方 GLP-1(不可持续)，Q1'26 增速已骤降至 +4%；FY26E 指引 $2.8–3.0B(+19–28%)。 预测逻辑：转型成功则 27–28E 品牌 Wegovy 接棒、EBITDA 利润率随规模修复；失败则增速停滞、利润率承压。
04情景定价
情景定价（2027E 营收 × EV/Sales 法） EV = 营收×倍数；股权 = EV+净现金；每股 = 股权/股数。
| 情景 | 营收($B) | EV/S | EV($B) | 目标价($) | vs现价 | 概率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 乐观 Bull | 3.8 | 3 | 11.4 | 50.55 | 0.5139 | 0.3 |
| 中性 Base | 3.4 | 2 | 6.8 | 30.67 | -0.08132 | 0.4 |
| 悲观 Bear | 3 | 1.3 | 3.9 | 18.15 | -0.4566 | 0.3 |
| 概率加权目标价 | 32.88 | -0.01533 |
- 乐观 Bull30%
- 中性 Base40%
- 悲观 Bear30%
注：三档 $18–$50 极端分化 = 转型成/败的二元赔率；加权约持平现价，故给持有观望。 对照：卖方一致中值 $26.5（12 家，Hold），低于现价。
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