HIMS Hims & Hers · 财务模型

这是 Hims & Hers（HIMS）的可下载财务模型，覆盖核心假设、财务预测、估值与情景定价。下表为模型计算结果快照；**完整可编辑版（含活公式，可自行调整假设做敏感性测算）**点此下载：

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表内倍数、增长率、WACC、目标价等均为模型化 / 推算口径，公司未单独披露；模型仅作分析框架与交叉验证，不构成投资建议。

01假设

Hims & Hers (HIMS) — 模型假设（蓝色=可调；黄底=关键） 数据截止 Q1'26+FY25 / 股价 2026-06-29；金额 $B（营收）/$（股价）；未盈利用 EV/Sales 估值基础

情景假设（2027E 营收 × EV/Sales）

注：营收、EV/Sales、概率为推算/模型化口径；季度亏损不宜用 PE，故用 EV/Sales。

02季度趋势

季度趋势 — 最近 12 个季度（真实季报，GAAP 口径，$M） 来源：HIMS 10-Q/8-K（经 stockanalysis/Fiscal.ai 标准化）。已披露实际值，非模型。

核心弧线：营收增速 +110.7%(Q1'25)→+3.8%(Q1'26) 骤降；毛利率 82%→65%(品牌GLP-1摊薄)；经营利润率 +9.9%→−12.9%。 异常项①：Q3'24 净利 $75.6M 含约 $52M 递延所得税资产确认(一次性)，核心经营利润仅 $22.4M。 异常项②：Q1'26 净亏损 −$92.1M 含约 $48.5M 一次性(重组$33.5M+法律和解$15M)，核心亏损约 −$44M。

03年度模型

年度模型（今年/明年/后年 = FY26E/27E/28E；$B）— 增长骤降 + 转型 蓝色=输入；黑色=公式。FY24–25A 为四季合计实际；2025 含复方 GLP-1 不可持续增长，2026 转型消化。

注：FY25 +59% 含复方 GLP-1(不可持续)，Q1'26 增速已骤降至 +4%；FY26E 指引 $2.8–3.0B(+19–28%)。 预测逻辑：转型成功则 27–28E 品牌 Wegovy 接棒、EBITDA 利润率随规模修复；失败则增速停滞、利润率承压。

04情景定价

情景定价（2027E 营收 × EV/Sales 法） EV = 营收×倍数；股权 = EV+净现金；每股 = 股权/股数。

• 乐观 Bull30%
• 中性 Base40%
• 悲观 Bear30%

注：三档 $18–$50 极端分化 = 转型成/败的二元赔率；加权约持平现价，故给持有观望。 对照：卖方一致中值 $26.5（12 家，Hold），低于现价。