这是 三星电子（005930KS）的可下载财务模型，覆盖核心假设、财务预测、估值与情景定价。下表为模型计算结果快照；**完整可编辑版（含活公式，可自行调整假设做敏感性测算）**点此下载：
表内倍数、增长率、WACC、目标价等均为模型化 / 推算口径，公司未单独披露；模型仅作分析框架与交叉验证，不构成投资建议。
01假设
三星电子 (005930.KS) — 模型假设（蓝色=可调；黄底=关键） 数据截止 Q1 2026 / 股价 2026-06-29；货币 韩元（₩）；周期股：峰值 EPS × 周期 PE 估值基础
| 现价 (₩) | 323,000 | |
|---|---|---|
| 股数 (M) | 5,850 | |
| 市值 (₩万亿) | 0.00189 | |
| 净现金 (₩万亿) | 90 | |
| 2026E 经营利润 (₩万亿) | 327 | |
| 2027E 经营利润 (₩万亿) | 488 | |
| 2026E 净利 (₩万亿) | 248.5 | |
| 2026E EPS (₩) | 42,482 | |
| 前向 PE (2026E) | 7.603 | |
| TTM EPS (₩) / TTM PE | 12,462 | 25.92 |
情景假设（峰值 EPS × 周期 PE）
| 情景 | EPS(₩) | PE | 概率 |
|---|---|---|---|
| 乐观 Bull | 42,000 | 10 | 0.35 |
| 中性 Base | 43,750 | 8 | 0.4 |
| 悲观 Bear | 38,300 | 6 | 0.25 |
注：EPS、PE、概率为推算/模型化口径；周期顶的低 PE 是陷阱，需用 HBM 追赶+代工期权支撑上行。
02季度趋势
季度趋势 — 最近 12 个季度（真实季报，₩万亿） 来源：三星季报（经 stockanalysis / S&P Global 标准化）。Q2'23–Q4'25 为已披露实际值。
| Q2'23 | Q3'23 | Q4'23 | Q1'24 | Q2'24 | Q3'24 | Q4'24 | Q1'25 | Q2'25 | Q3'25 | Q4'25 | Q1'26 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 60 | 67.4 | 67.8 | 71.9 | 74.1 | 79.1 | 75.8 | 79.1 | 74.6 | 86.1 | 93.8 | 133.9 | |
| -0.2228 | -0.1221 | -0.0382 | 0.1282 | 0.2344 | 0.1735 | 0.1182 | 0.1005 | 0.0067 | 0.088 | 0.2378 | 0.6916 | |
| 0.67 | 2.43 | 2.83 | 6.61 | 10.44 | 9.18 | 6.49 | 6.69 | 4.68 | 12.17 | 20 | 57.23 | |
| 0.0111 | 0.0361 | 0.0417 | 0.0919 | 0.141 | 0.1161 | 0.0856 | 0.0845 | 0.0627 | 0.1414 | 0.2132 | 0.4275 | |
| 1.55 | 5.5 | 6.02 | 6.62 | 9.64 | 9.78 | 7.58 | 8.03 | 4.34 | 10.55 | 19.36 | 47.1 | |
| 228 | 810 | 888 | 975 | 1,419 | 1,440 | 1,113 | 1,192 | 652 | 1,584 | 2,918 | 7,056 |
看点：完整周期弧线——2023 谷底(利润率 1%)→2024 手机/存储回暖→2025 下半年 HBM 放量加速。 ⚠ Q1'26 数值异常偏高(营收₩133.9T、经营利润₩57.2T、利润率42.8%)——远超三星历史季度峰值(约₩15-17T)， 含超级周期峰+2025 低基数双重放大；数值需以三星官方 IR 口径核对，切勿线性外推。
03年度模型
年度模型（今年/明年/后年 = FY26E/27E/28E；₩万亿）— 周期上行后正常化 蓝色=输入；黑色=公式。FY24–25A 为四季合计实际（修正：FY25A 经营利润为实际约44，非早前笔误值）。
| FY24A | FY25A | FY26E | FY27E | FY28E | |
|---|---|---|---|---|---|
| 301 | 334 | 430 | 500 | 470 | |
| 0.1096 | 0.2874 | 0.1628 | -0.06 | ||
| 33 | 44 | 327 | 488 | 300 | |
| 0.1096 | 0.1317 | 0.7605 | 0.976 | 0.6383 | |
| 25.08 | 33.44 | 248.5 | 370.9 | 228 | |
| 4,287 | 5,716 | 42,482 | 63,398 | 38,974 |
⚠ FY26E/27E 经营利润(327/488)采用 KB 证券超级周期估计，隐含利润率(76%/98%)远超三星历史峰值(~24%)， 视为激进上行假设、非稳健基准；FY28E 已回落至 300 反映周期正常化。谨慎者应下调 FY26–27E 利润率。
04情景定价
情景定价（峰值 EPS × 周期 PE 法） 目标价 = EPS(₩) × PE；加权 = Σ(目标价×概率)。
| 情景 | EPS(₩) | PE | 目标价(₩) | vs现价 | 概率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 乐观 Bull | 42,000 | 10 | 420,000 | 0.3003 | 0.35 |
| 中性 Base | 43,750 | 8 | 350,000 | 0.08359 | 0.4 |
| 悲观 Bear | 38,300 | 6 | 229,800 | -0.2885 | 0.25 |
| 概率加权目标价 | 344,450 | 0.06641 |
- 乐观 Bull35%
- 中性 Base40%
- 悲观 Bear25%
注：周期顶 + 低 PE 是陷阱；上行靠 HBM 追赶/代工扭亏，下行靠集团折价安全垫。
专注投资分析、市场洞察与资产配置。不追短期波动,只理解真正驱动长期回报的东西。
