000660KS SK海力士 · 财务模型

这是 SK海力士（000660KS）的可下载财务模型，覆盖核心假设、财务预测、估值与情景定价。下表为模型计算结果快照；**完整可编辑版（含活公式，可自行调整假设做敏感性测算）**点此下载：

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表内倍数、增长率、WACC、目标价等均为模型化 / 推算口径，公司未单独披露；模型仅作分析框架与交叉验证，不构成投资建议。

01假设

SK 海力士 (000660.KS) — 模型假设（蓝色=可调输入；黄底=关键假设） 数据截止 Q1 2026（2026-03-31）/ 股价 2026-06-26；货币 韩元₩，金额单位 万亿韩元，EPS/价格 ₩/股 估值基础

情景假设（每股盈利 × 周期市盈率）

注：内存为强周期股，峰值 PE 偏低属正常；EPS/PE/概率均为推算/模型化口径。

02季度趋势

季度趋势 — 最近 12 个季度（真实季报，万亿₩；周期完整弧线） 来源：SK hynix 季报（经 stockanalysis / S&P Global 标准化）。已披露实际值，非模型。

看点：完整周期弧线——2023 谷底经营亏损(-39%利润率)→2026 冲顶(71.5%利润率)。 异常项：Q1'26 净利 ₩40.3万亿 含约 ₩9.9万亿投资处置收益(Kioxia等)+₩1.6万亿汇兑，属一次性； 核心经营利润 ₩37.6万亿 才是主口径。周期顶盈利含大量非经常项，不可外推。

03周期模型

周期模型（今年/明年/后年 = FY26E/27E/28E；展示利润率的峰-落弧线） *蓝色=输入；黑色=公式。FY25A 为估算口径。金额 万亿₩。展示内存周期特征：利润率冲顶后正常化。

提示：FY28E 利润率回到 40% 反映周期正常化——这正是“峰值低 PE”不便宜的原因。

04情景定价

情景定价（每股盈利 × 周期市盈率 法） 目标价 = 情景EPS × 周期PE；加权 = Σ(目标价×概率)。

• 乐观 Bull35%
• 中性 Base40%
• 悲观 Bear25%

提示：周期股估值应以中周期盈利锚定；本表 PE 已用偏低的周期 PE。