美股明星股财报解析 | PLTR，连续超出华尔街预期，营收股价再创新高

2025.08.066 分钟✦原创

公司拆解MINTOVIEW2025.08.06

美东时间8月4日周一美股盘后，Palantir（PLTR）发布2025年二季度财报，该季度公司实现了首个单季收入突破 10 亿美元的里程碑，整体业绩超出华尔街预期，主要得益于 AI 平台的强劲需求，尤其是美国商业和政府部门的增长。公司股票在盘后交易中大幅上涨约 9%，股价创历史新高。

我们从客户与增长指标来看：

客户数量：总客户数达 849，YoY +43%；美国商业客户数 485，YoY +64%。
净美元留存率 (NDR)：128%，环比 +400 个基点，表示现有客户支出增加。
剩余交易价值 (Remaining Deal Value)：71 亿美元，YoY +65%。
剩余履约义务 (RPO)：24 亿美元，YoY +77%。
Rule of 40 分数：94 分，环比 +11 分（增长率 + 利润率，衡量可持续增长）。

增长主要由 AI 技术驱动，例如 Citibank 将客户入职时间从 9 天缩短至几秒，Fannie Mae 将抵押欺诈检测从 2 个月缩短至几秒，以及 Nebraska Medicine 的出院休息室利用率提升 2100%

与此同时，公司上调了全年指导，反映了对 AI 需求持续乐观：

Q3 2025：收入 10.83-10.87 亿美元，YoY +50%，环比 +8%以上。
FY 2025：
总收入：41.42-41.50 亿美元，YoY +45%（高于华尔街预期 39.1 亿美元）。
美国商业收入：超过 13.02 亿美元，YoY +85%。
调整后运营收入：19.12-19.20 亿美元。
调整后自由现金流：18-20 亿美元。

**（*Source：Palantir Technologies）***让我们拆分一下PLTR的业绩可以发现，二季度的红色柱子也就是营收的增幅比一季度对比去年四季度的增幅更大了，这个季度的Adjusted Operating Margin重新回到了46%的增长，并没有像一季度一样，下降到44%，黄色的线再加上YoY Revenue Growth就是所谓的Rule of 40指标也在创纪录的94%，比上个季度的83%有明显的提升，这两个指标说明了PLTR正在重新回到了高速增长的阶段，PLTR的成长性在二季度的财报中显现得更加强劲。

**（*Source：Palantir Technologies, Mingtao HUANG）***从具体业务的分布来看，在下图，PLTR的国内政府合同一直是PLTR营收占比的绝对大头，其次是美国的商业收入，但是在非美国的商业收入无论是占比还是具体数值都在下降。对于PLTR如此高的估值而言，可能不仅需要美国业务的强劲增长，对于在非美国境内的业务也需要看到增长的势头。

**（*Source：Palantir Technologies, Mingtao HUANG）***根据Yahoo Finance最新的数据显示，PLTR最近5年已经上涨了超16倍，PE TTM来到惊人的近600倍，静态市盈率则超900倍，在众星云集的美股市场中，这个估值即使是对于AI企业也是相当高了，与此同时PLTR的股价也是处于历史的极值，可以说这家公司的投资可能适合对于PLTR研究足够深入或者对于公司有足够信念的朋友。以后PLTR的财报可能需要有持续强劲的表现，可以说需要横扫华尔街的预期才能维持这么高的估值。