九月美联储议息会议公布，三大股指集体跳水，点阵图释放什么信号？

符合市场预期，九月的FOMC会议选择暂停加息，但上调了此后两年的利率预期，释放了利率维持更高、更久的信号。

FOMC

鉴于是这个号第一次聊FOMC（Federal Open Market Committee-联邦公开市场委员会），我们先来简单说明一下这个是干什么的、为什么FOMC又被称作议息会议。如官网所说，The FOMC holds eight regularly scheduled meetings during the year and other meetings as needed，FOMC按计划一年召开8次会议（六周一次），遇到特殊情况会临时召开。在会议上讨论的议题包括加息、降息、扩表、缩表、QE/QT等。FOMC的票委人数一般为12人，其中包括7个理事、纽约联储主席，以及4个地方联储主席。

以下是FOMC会议日程表

在每一次的议息会议中，联储主席鲍威尔都会强调几点，就是作为联储成员的职责，即创造充分就业和维持物价稳定。联储成员认识到高通胀所带来的困难，因此也将竭尽全力去将长期通胀率控制在2%的水平。

在这里，2%的通胀目标尤为重要，因为这不仅是为了维持物价稳定而选择的通胀率目标，也是联储的信誉基石，一旦被发现美联储因为金融市场的波动和美国经济的走弱而放弃2%的目标，则预示着美联储的执行力与决策力度将会受到质疑。

在上次的七月联储议息会议，宣布加息25个bp，继续缩表，至此将美国联邦标准利率提升至5.25-5.50

01Recent balance sheet trends

在上一次会议中提到了"we will continue to take a data-dependent approach"意味着未来的经济数据将很大程度影响接下来的议息决定，而根据现在的数据来看，现实并不乐观。

最重要的CPI数据略超预期，离2%目标更远：预期：CPI同比上涨3.6%，环比上涨0.6%；核心CPI同比上涨4.3%，环比上涨0.2%。实际：CPI同比上涨3.7%，环比上涨0.6%；核心CPI同比上涨4.3%，环比上涨0.3%。

原油价格持续攀升，OPEC+减产和中国需求复苏有望持续推高油价，预示未来通胀增长预期强劲

02美国政府关门

9月15日周五，隶属于美国劳工部的劳工统计局的发言人表示：

如果联邦政府关闭，该局将暂停数据收集、处理和传播。一旦资金到位，劳工统计局将恢复正常运营。

由于共和党控制的众议院正在准备阻止延长现有资金，美国联邦政府非常有可能在10月1日关闭。鉴于两党的分歧巨大，联邦政府关闭可能会持续数周或更长时间，而由于缺乏最新的数据，而且由于延期统计可能带来的数据失真，美联储在之后11月和12月的议息会议上可能面临更为复杂的局面。

定于在10月公布的9月数据非常重要，不仅是美联储制定下一步利率政策的重要参考，更是市场分析三季度美国经济表现的重要指标。市场普遍预计，三季度美国经济增长强劲，通货膨胀总体上有所缓解，劳动力市场依然稳健，消费者支出由此获得支撑，这些数据将有望向“软着陆”的前景更进一步。

美联储向来强调依据最新数据做决定。市场普遍预计美联储将在下周的会议上维持利率稳定，但11月的情况仍然难以确定。

和政府部门不同的是，美联储是一个自筹资金的组织，不依赖政府拨款，并且在过去的联邦政府停摆期间一直在继续工作，没有联邦雇员的地区联储也将继续运营并发布有关制造业和商业状况的调查。即便如此，美联储的政策制定者也会关注一系列仍将发布的第三方数据。

03会前

在会前，我们从利率观测器可以看到，这一次议息会议暂停加息的决议基本上是板上钉钉的了。

因此，这一次议息会议更重要的是会议后鲍威尔以及其他官员的言论，尤其是鲍威尔对于接下来加息路径的态度，是偏向鹰派还是鸽派将直接影响市场对于往后加息的预判进而影响股市的走势。

04最近的一次降息预期发生在24年6月

05决议

北京时间9月21日周四凌晨2点，FOMC最终决定维持当前利率。本轮美联储加息共11次，在6月暂停加息后7月重启，这是第二次暂停，在下一次的11月会议中是否会重启加息还需继续观察。

06会后，利率观测工具显示，11月加息概率暂时稳定在33%

对跳过11月，12月再加息的概率押注从35%上升至40%

然而，美联储公布的点阵图显示，年内仍有一次加息，FOMC声明称，12位官员预计今年还会加息一次，7位官员预计维持不变，而明年降息的幅度将少于此前的预期。

美联储点阵图显示，2023至2025年底联邦基金利率预期中值分别为5.6%、5.1%、3.9%（6月预期分别为5.6%、4.6%、3.4%），到2026年底为2.9%，长期维持在2.5%。

受此影响，美三大股指集体下挫，尾盘跳水，受到加息影响最大的科技股代表纳斯达克综合指数跌幅最大

对中国股市的影响

货币政策：

对中国央行来说，一直在等美国降息，美国降息的时候，中国货币措施才有调节空间，汇率才可以松口气，比如可以全面降息，对经济的好转也有帮助，暂时只能熬过去，通过多种货币工具实现适度宽松，股市同样也是。

北向资金：

美债收益率和美元指数会继续维持在高位，这对全球股市都会产生压制的效果。我在前面有说过北向资金对于A股的重要性《基于北向资金配置A股趋势的量化策略研究》，在当下的行情，公募和私募基金能提高的仓位并不多，增量资金只能依靠北向资金，除非是平准基金入场，否则后市将会持续维持平量博弈，如果继续拉升权重护盘有些板块则会进入减量博弈中。 接下来我们要密切关注美国的经济数据，直到明年年初我们都不应该盼望降息，中国股市在经济复苏明确前也应该不会出现实质性的好转，继续保持耐心，等待柳暗花明吧！