九月美联储议息会议公布，三大股指集体跳水，点阵图释放什么信号？

符合市場預期，九月的FOMC會議選擇暫停加息，但上調了此後兩年的利率預期，釋放了利率維持更高、更久的信號。

FOMC

鑑於是這個號第一次聊FOMC（Federal Open Market Committee-聯邦公開市場委員會），我們先來簡單説明一下這個是幹什麼的、為什麼FOMC又被稱作議息會議。如官網所説，The FOMC holds eight regularly scheduled meetings during the year and other meetings as needed，FOMC按計劃一年召開8次會議（六週一次），遇到特殊情況會臨時召開。在會議上討論的議題包括加息、降息、擴表、縮表、QE/QT等。FOMC的票委人數一般為12人，其中包括7個理事、紐約聯儲主席，以及4個地方聯儲主席。

以下是FOMC會議日程表

在每一次的議息會議中，聯儲主席鮑威爾都會強調幾點，就是作為聯儲成員的職責，即創造充分就業和維持物價穩定。聯儲成員認識到高通脹所帶來的困難，因此也將竭盡全力去將長期通脹率控制在2%的水平。

在這裏，2%的通脹目標尤為重要，因為這不僅是為了維持物價穩定而選擇的通脹率目標，也是聯儲的信譽基石，一旦被發現美聯儲因為金融市場的波動和美國經濟的走弱而放棄2%的目標，則預示着美聯儲的執行力與決策力度將會受到質疑。

在上次的七月聯儲議息會議，宣佈加息25個bp，繼續縮表，至此將美國聯邦標準利率提升至5.25-5.50

01Recent balance sheet trends

在上一次會議中提到了"we will continue to take a data-dependent approach"意味着未來的經濟數據將很大程度影響接下來的議息決定，而根據現在的數據來看，現實並不樂觀。

最重要的CPI數據略超預期，離2%目標更遠：預期：CPI同比上漲3.6%，環比上漲0.6%；核心CPI同比上漲4.3%，環比上漲0.2%。實際：CPI同比上漲3.7%，環比上漲0.6%；核心CPI同比上漲4.3%，環比上漲0.3%。

原油價格持續攀升，OPEC+減產和中國需求復甦有望持續推高油價，預示未來通脹增長預期強勁

02美國政府關門

9月15日週五，隸屬於美國勞工部的勞工統計局的發言人表示：

如果聯邦政府關閉，該局將暫停數據收集、處理和傳播。一旦資金到位，勞工統計局將恢復正常運營。

由於共和黨控制的眾議院正在準備阻止延長現有資金，美國聯邦政府非常有可能在10月1日關閉。鑑於兩黨的分歧巨大，聯邦政府關閉可能會持續數週或更長時間，而由於缺乏最新的數據，而且由於延期統計可能帶來的數據失真，美聯儲在之後11月和12月的議息會議上可能面臨更為複雜的局面。

定於在10月公佈的9月數據非常重要，不僅是美聯儲制定下一步利率政策的重要參考，更是市場分析三季度美國經濟表現的重要指標。市場普遍預計，三季度美國經濟增長強勁，通貨膨脹總體上有所緩解，勞動力市場依然穩健，消費者支出由此獲得支撐，這些數據將有望向“軟着陸”的前景更進一步。

美聯儲向來強調依據最新數據做決定。市場普遍預計美聯儲將在下週的會議上維持利率穩定，但11月的情況仍然難以確定。

和政府部門不同的是，美聯儲是一個自籌資金的組織，不依賴政府撥款，並且在過去的聯邦政府停擺期間一直在繼續工作，沒有聯邦僱員的地區聯儲也將繼續運營併發布有關製造業和商業狀況的調查。即便如此，美聯儲的政策制定者也會關注一系列仍將發佈的第三方數據。

03會前

在會前，我們從利率觀測器可以看到，這一次議息會議暫停加息的決議基本上是板上釘釘的了。

因此，這一次議息會議更重要的是會議後鮑威爾以及其他官員的言論，尤其是鮑威爾對於接下來加息路徑的態度，是偏向鷹派還是鴿派將直接影響市場對於往後加息的預判進而影響股市的走勢。

04最近的一次降息預期發生在24年6月

05決議

北京時間9月21日週四凌晨2點，FOMC最終決定維持當前利率。本輪美聯儲加息共11次，在6月暫停加息後7月重啓，這是第二次暫停，在下一次的11月會議中是否會重啓加息還需繼續觀察。

06會後，利率觀測工具顯示，11月加息概率暫時穩定在33%

對跳過11月，12月再加息的概率押注從35%上升至40%

然而，美聯儲公佈的點陣圖顯示，年內仍有一次加息，FOMC聲明稱，12位官員預計今年還會加息一次，7位官員預計維持不變，而明年降息的幅度將少於此前的預期。

美聯儲點陣圖顯示，2023至2025年底聯邦基金利率預期中值分別為5.6%、5.1%、3.9%（6月預期分別為5.6%、4.6%、3.4%），到2026年底為2.9%，長期維持在2.5%。

受此影響，美三大股指集體下挫，尾盤跳水，受到加息影響最大的科技股代表納斯達克綜合指數跌幅最大

對中國股市的影響

貨幣政策：

對中國央行來説，一直在等美國降息，美國降息的時候，中國貨幣措施才有調節空間，匯率才可以鬆口氣，比如可以全面降息，對經濟的好轉也有幫助，暫時只能熬過去，通過多種貨幣工具實現適度寬鬆，股市同樣也是。

北向資金：

美債收益率和美元指數會繼續維持在高位，這對全球股市都會產生壓制的效果。我在前面有説過北向資金對於A股的重要性《基於北向資金配置A股趨勢的量化策略研究》，在當下的行情，公募和私募基金能提高的倉位並不多，增量資金只能依靠北向資金，除非是平準基金入場，否則後市將會持續維持平量博弈，如果繼續拉昇權重護盤有些板塊則會進入減量博弈中。 接下來我們要密切關注美國的經濟數據，直到明年年初我們都不應該盼望降息，中國股市在經濟復甦明確前也應該不會出現實質性的好轉，繼續保持耐心，等待柳暗花明吧！