MRVL Marvell · 财务模型

2026.06.047 分钟✦原创

公司拆解MINTOVIEW2026.06.04

这是 Marvell（MRVL）的可下载财务模型，覆盖核心假设、财务预测、估值与情景定价。下表为模型计算结果快照；**完整可编辑版（含活公式，可自行调整假设做敏感性测算）**点此下载：

⬇ 下载 MRVL 财务模型（.xlsx）

表内倍数、增长率、WACC、目标价等均为模型化 / 推算口径，公司未单独披露；模型仅作分析框架与交叉验证，不构成投资建议。

01DCF

DCF（illustrative）—— 永续增长终值法（模型化口径） MRVL 已是 FCF 正公司；本表为说明性建模，仅作交叉验证。WACC/Beta/利润率路径均为推算。 WACC 分解（推算）

无风险利率 Rf3.5%

Beta1.5

股权风险溢价 ERP5%

税率15%

永续增长 g3.5%

股权成本 Ke ≈ WACC11%

FY27E	FY28E	FY29E	FY30E	FY31E	FY32E	FY33E
1	2	3	4	5	6	7
11,500	14,000	16,500	19,000	21,500	24,000	26,500
26%	29%	31%	32%	33%	33%	33%
2,990	4,060	5,115	6,080	7,095	7,920	8,745
400	480	560	640	720	800	880
350	420	500	570	640	720	790
200	250	260	220	200	180	160
2,392	3,261	4,148	5,018	5,911	6,632	7,363
0.9009	0.8116	0.7312	0.6587	0.5935	0.5346	0.4817
2,155	2,647	3,033	3,306	3,508	3,546	3,547

营收 · $M

PV(UFCF) 合计21,740

终值 TV = UFCF₃₃×(1+g)/(WACC-g)101,613

PV(终值)48,943

企业价值 EV70,682

每股价值 ($)（净现金≈0 假设）101

提示：MRVL 现金流贴现对利润率路径与 g 极敏感，本 DCF 仅说明性；主估值锚以 P/E（情景定价表）为准。

02假设

Marvell (MRVL) — 模型假设（蓝色=可调输入；黄底=关键假设） 数据截止 2026-06-02（含 Computex 当日盘前）；财年截至 1 月底。单位 $M、股数 M、$/股。来源：MRVL 研究稿（口径一致） 估值基础

现价 ($/share)274

摊薄股数 (M)700

市值 ($M)192,000

FY27 营收指引 ($M)11,500

FY28 营收目标 ($M)16,500

卖方目标价中值 ($)210

情景假设（FY28 营收 × 净利率 → EPS × P/E）

情景	FY28营收($M)	净利率	FY28 P/E	概率
乐观 Bull	16,500	32%	50	30%
中性 Base	14,000	30%	38	45%
悲观 Bear	11,000	27%	28	25%

FY28营收对比 · $M

注：FY28 营收、净利率、P/E、概率均为推算/模型化口径，公司仅披露 FY28 $16.5B 营收目标（非利润指引）。

03年度财务

年度财务模型（FY25-FY29；FY25-26 为实际，其后模型化口径） 蓝色=输入；黑色=公式。净利率/EPS 为模型推算；P/E 按当前股价反算。

FY25A	FY26A	FY27E	FY28E	FY29E
5,500	8,200	11,500	14,000	16,500
-7%	49.09%	40.24%	21.74%	17.86%
61%	59%	57.5%	56%	55%
18%	24%	28%	30%	31%
990	1,968	3,220	4,200	5,115
1.414	2.811	4.6	6	7.307
193.7	97.46	59.57	45.67	37.5

营收 · $M

观察：FY27 隐含 P/E ≈ 55x（=卖方'Forward P/E 54.9x'）；FY28 目标兑现下回落到 ≈ 38x。当前估值依赖 FY28 目标 100% 兑现。

04情景定价

情景定价（P/E 法，基于 FY28） EPS = FY28营收×净利率/股数；目标价 = EPS×P/E；加权 = Σ(目标价×概率)。

情景	FY28营收($M)	净利率	FY28 EPS($)	FY28 P/E	目标价($)	概率
乐观 Bull	16,500	32%	7.543	50	377.1	30%
中性 Base	14,000	30%	6	38	228	45%
悲观 Bear	11,000	27%	4.243	28	118.8	25%
概率加权目标价					245.4
vs 现价					-10.42%

情景目标价 · $

情景概率

乐观 Bull30%
中性 Base45%
悲观 Bear25%

对照：现价 $274；卖方目标价中值 $207-212（-23~25%）；FY27 forward P/E 54.9x。

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01DCF

无风险利率 Rf3.5%

Beta1.5

股权风险溢价 ERP5%

税率15%

永续增长 g3.5%

股权成本 Ke ≈ WACC11%

FY27E	FY28E	FY29E	FY30E	FY31E	FY32E	FY33E
1	2	3	4	5	6	7
11,500	14,000	16,500	19,000	21,500	24,000	26,500
26%	29%	31%	32%	33%	33%	33%
2,990	4,060	5,115	6,080	7,095	7,920	8,745
400	480	560	640	720	800	880
350	420	500	570	640	720	790
200	250	260	220	200	180	160
2,392	3,261	4,148	5,018	5,911	6,632	7,363
0.9009	0.8116	0.7312	0.6587	0.5935	0.5346	0.4817
2,155	2,647	3,033	3,306	3,508	3,546	3,547

营收 · $M

PV(UFCF) 合计21,740

终值 TV = UFCF₃₃×(1+g)/(WACC-g)101,613

PV(终值)48,943

企业价值 EV70,682

每股价值 ($)（净现金≈0 假设）101

提示：MRVL 现金流贴现对利润率路径与 g 极敏感，本 DCF 仅说明性；主估值锚以 P/E（情景定价表）为准。

02假设

现价 ($/share)274

摊薄股数 (M)700

市值 ($M)192,000

FY27 营收指引 ($M)11,500

FY28 营收目标 ($M)16,500

卖方目标价中值 ($)210

情景假设（FY28 营收 × 净利率 → EPS × P/E）

情景	FY28营收($M)	净利率	FY28 P/E	概率
乐观 Bull	16,500	32%	50	30%
中性 Base	14,000	30%	38	45%
悲观 Bear	11,000	27%	28	25%

FY28营收对比 · $M

注：FY28 营收、净利率、P/E、概率均为推算/模型化口径，公司仅披露 FY28 $16.5B 营收目标（非利润指引）。

03年度财务

年度财务模型（FY25-FY29；FY25-26 为实际，其后模型化口径） 蓝色=输入；黑色=公式。净利率/EPS 为模型推算；P/E 按当前股价反算。

FY25A	FY26A	FY27E	FY28E	FY29E
5,500	8,200	11,500	14,000	16,500
-7%	49.09%	40.24%	21.74%	17.86%
61%	59%	57.5%	56%	55%
18%	24%	28%	30%	31%
990	1,968	3,220	4,200	5,115
1.414	2.811	4.6	6	7.307
193.7	97.46	59.57	45.67	37.5

营收 · $M

观察：FY27 隐含 P/E ≈ 55x（=卖方'Forward P/E 54.9x'）；FY28 目标兑现下回落到 ≈ 38x。当前估值依赖 FY28 目标 100% 兑现。

04情景定价

情景定价（P/E 法，基于 FY28） EPS = FY28营收×净利率/股数；目标价 = EPS×P/E；加权 = Σ(目标价×概率)。

情景	FY28营收($M)	净利率	FY28 EPS($)	FY28 P/E	目标价($)	概率
乐观 Bull	16,500	32%	7.543	50	377.1	30%
中性 Base	14,000	30%	6	38	228	45%
悲观 Bear	11,000	27%	4.243	28	118.8	25%
概率加权目标价					245.4
vs 现价					-10.42%

情景目标价 · $

情景概率

乐观 Bull30%
中性 Base45%
悲观 Bear25%

对照：现价 $274；卖方目标价中值 $207-212（-23~25%）；FY27 forward P/E 54.9x。

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专注投资分析、市场洞察与资产配置。不追短期波动,只理解真正驱动长期回报的东西。

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01DCF

02假设

03年度财务

04情景定价