结合12月FOMC和经济数据来看美股本轮下跌是机会还是风险

在本周召开的24年最后一次美联储FOMC会议上，美联储主席鲍威尔宣布降息25个基点，符合市场预期，同时，点阵图显示25年美联储将降息两次，这则消息引发市场恐慌，当晚道指下挫1000点，纳斯达克下跌3.56%，标普500指数也下跌了近3个点。市场如此恐慌是因为其一，有一位官员（克利夫兰联储主席）对降息投下了反对票，其二，市场普遍预测明年会降息3-4次，而点阵图上显示只有两次，25年的利率中位值由3.4%上升到3.9%，其三，往后26、27年的利率以及长期利率预期都被上调，这个可以被解读为中长期的通胀会有一定程度的回升，失业率的影响减弱

看看过往美股几次像样的回调（以纳斯达克为例）从周线角度上来看

第一波回调持续时间较长，但空间不大，仅有10%左右，后面因为AI带动的热潮，开启了45%的飙涨 

 第二波回调幅度则有限，仅回调了大概15%，回调两个月左右，可以看出回调幅度更大，但更迅速，到现在涨了近19%

从机会的角度来看，本周公布的PCE数据略低于预期，显示美国短期通胀的压力正在缓解，美国的核心经济数据都在显示美国经济的强劲和韧性，各大科技企业的财报目前整体还能稳住向好，在AI应用正逐步落地的大背景下，美股企业的盈利能力有望再上一个台阶。从风险角度来看，纳斯达克指数和标普500指数的市盈率（市值加权）分位点和TTM分位点都处于过去3年、5年、10年的90%以上的水平，美股估值确实高，而且，美股还面临政策不确定性、高通胀和可能的经济衰退风险。尽管短期通胀率目前低于危险阈值，但长期仍存在上升趋势。此外,市场对美联储降息的预期正在发生变化,这可能会导致市场更大的波动。如果美国经济出现超预期的下行或通胀继续上升，美股可能会面临更大的下行压力。除此之外，从政策角度来看，明年美股需要注意的风险大概有以下几点：美联储可能会因为特朗普政策导致通胀回升的冲击采取鹰派立场未来特朗普的政策是否能有效利好经济“美国优先”政策对与其他国家的贸易不太友好，可能会有反制措施综上，我认为总体来说对美股现阶段偏乐观，机会大于风险。

风险提示：观点本文内容仅供参考，不作为代表任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

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