经济是好是坏？大小非农数据偏差极大，为什么这份大非农被华尔街无视？

ADP 北京时间周三晚间公布的ADP数据大超预期，报告公布为23.3万，预期10.8万，9月的数据也被上调，从14.3万升至15.9万，是自去年7月以来的最高水平从企业规模来看 从岗位分布来看，商品端+2.2万，服务端+21.1万

01从薪资来看，留岗和跳槽人员薪资增长都有所放缓，分别是4.6%和6.2%

从报告整体来看，数据能提升市场对经济的信心，数据显示出劳动供给持续上升，劳动力市场仍然有很强的韧性

02大非农

10月新增岗位仅为1.2万，远低于市场预期的10万，数据的严重偏离主要是受到10月的超强飓风和波音罢工的影响

03在周五公布的巨幅偏离预期的大非农之后，三大股指仍然是全线收涨

在研究本次的大非农报告之前需要先知道，大非农的调查来自两个口径，一个是家庭调查一个是企业调查

从家庭调查来看，反映家庭调查的失业率基本上没变，还在4.1%，可以说明就业人口也相对稳定，并没有数据体现的那般巨幅波动

目光如果转向企业调查会发现企业调查的回复率很低，远远低于平均水平，部分可能会受到飓风的影响，这部分无法被量化

04我们来进一步拆分本次大非农

从薪资增速来看，10月平均时薪环比+0.4%，全年维持4%增长，全美薪资增长较为稳健

报告还说，9月新增岗位从25.4万微调至22.3万，8月则是15.9万下调至7.8万。这体现了，虽然9月数据强劲，但还是在整体逐步降温的趋势上，这样可以支撑美联储继续降息

05受此影响，CME上，11月会议降息25个基点几乎是板上钉钉，达到约99%

风险提示：观点本文内容仅供参考，不作为代表任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

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