MU 美光科技 · 财务模型

這是 美光科技（MU）的可下載財務模型，覆蓋核心假設、財務預測、估值與情景定價。下表為模型計算結果快照；**完整可編輯版（含活公式，可自行調整假設做敏感性測算）**點此下載：

⬇ 下載 MU 財務模型（.xlsx）

表內倍數、增長率、WACC、目標價等均為模型化 / 推算口徑，公司未單獨披露；模型僅作分析框架與交叉驗證，不構成投資建議。

01假設

美光科技 (MU) — 模型假設（藍色=可調；黃底=關鍵） 數據截止 FQ3 FY2026（2026-05-28）/ 股價 2026-07-01；美元；財年 9月-8月；強週期股 估值基礎

情景假設（正常化 EPS × 週期市盈率）

注：內存強週期股，估值應以正常化/中週期盈利錨定，不用峯值 EPS；EPS/PE/概率為推算口徑。

02季度趨勢

季度趨勢 — 最近 12 個財季（真實季報，$B；財年 9月-8月；完整週期弧線） 來源：MU 10-Q/8-K（經 stockanalysis/Fiscal.ai 標準化）。已披露實際值，非模型。

完整週期弧線：2023 谷底(毛利率 −11%、經營虧損)→2026 極端衝頂(FQ3'26 毛利率 84.6%、經營利潤率 80.4%)。 ⚠ FQ3'26 單季營收 $41.5B 已超 FY2024 全年($25B)；84.6% 毛利率遠超內存歷史峯值(~55–60%)—— AI-HBM 超級週期極端峯值(HBM 售罄至2026+Anthropic長約驅動)，切勿線性外推，週期反轉風險極高。

03週期模型

週期模型（今年/明年/後年 = FY26E/27E/28E；$B）— 衝頂後正常化 藍色=輸入；黑色=公式。FY24–25A 為四財季合計實際；FY26E 含 Q4 指引(~$50B)；財年 9月-8月。

⚠ FY26E 為極端峯值年(EPS≈$71)；FY27E 假設高位盤整、FY28E 正常化回落。 估值切勿用 FY26 峯值 EPS×PE(會得出荒謬高目標)；情景表用 FY27E 正常化 EPS。

04情景定價

情景定價（正常化 EPS × 週期市盈率 法） 目標價 = FY27E EPS × 週期PE；加權 = Σ(目標價×概率)。

提示：週期頂 + 低 PE 是陷阱；上行靠 HBM 結構性重估(利潤率中樞抬升)，下行靠嚴重均值迴歸。