000660KS SK海力士 · 财务模型

這是 SK海力士（000660KS）的可下載財務模型，覆蓋核心假設、財務預測、估值與情景定價。下表為模型計算結果快照；**完整可編輯版（含活公式，可自行調整假設做敏感性測算）**點此下載：

⬇ 下載 000660KS 財務模型（.xlsx）

表內倍數、增長率、WACC、目標價等均為模型化 / 推算口徑，公司未單獨披露；模型僅作分析框架與交叉驗證，不構成投資建議。

01假設

SK 海力士 (000660.KS) — 模型假設（藍色=可調輸入；黃底=關鍵假設） 數據截止 Q1 2026（2026-03-31）/ 股價 2026-06-26；貨幣 韓元₩，金額單位 萬億韓元，EPS/價格 ₩/股 估值基礎

情景假設（每股盈利 × 週期市盈率）

注：內存為強週期股，峯值 PE 偏低屬正常；EPS/PE/概率均為推算/模型化口徑。

02季度趨勢

季度趨勢 — 最近 12 個季度（真實季報，萬億₩；週期完整弧線） 來源：SK hynix 季報（經 stockanalysis / S&P Global 標準化）。已披露實際值，非模型。

看點：完整週期弧線——2023 谷底經營虧損(-39%利潤率)→2026 衝頂(71.5%利潤率)。 異常項：Q1'26 淨利 ₩40.3萬億 含約 ₩9.9萬億投資處置收益(Kioxia等)+₩1.6萬億匯兑，屬一次性； 核心經營利潤 ₩37.6萬億 才是主口徑。週期頂盈利含大量非經常項，不可外推。

03週期模型

週期模型（今年/明年/後年 = FY26E/27E/28E；展示利潤率的峯-落弧線） *藍色=輸入；黑色=公式。FY25A 為估算口徑。金額 萬億₩。展示內存週期特徵：利潤率衝頂後正常化。

提示：FY28E 利潤率回到 40% 反映週期正常化——這正是“峯值低 PE”不便宜的原因。

04情景定價

情景定價（每股盈利 × 週期市盈率 法） 目標價 = 情景EPS × 週期PE；加權 = Σ(目標價×概率)。

提示：週期股估值應以中週期盈利錨定；本表 PE 已用偏低的週期 PE。