美股明星股财报解析 | PLTR，连续超出华尔街预期，营收股价再创新高

2025.08.066 分钟✦原创

公司拆解MINTOVIEW2025.08.06

美東時間8月4日週一美股盤後，Palantir（PLTR）發佈2025年二季度財報，該季度公司實現了首個單季收入突破 10 億美元的里程碑，整體業績超出華爾街預期，主要得益於 AI 平台的強勁需求，尤其是美國商業和政府部門的增長。公司股票在盤後交易中大幅上漲約 9%，股價創歷史新高。

我們從客户與增長指標來看：

客户數量：總客户數達 849，YoY +43%；美國商業客户數 485，YoY +64%。
淨美元留存率 (NDR)：128%，環比 +400 個基點，表示現有客户支出增加。
剩餘交易價值 (Remaining Deal Value)：71 億美元，YoY +65%。
剩餘履約義務 (RPO)：24 億美元，YoY +77%。
Rule of 40 分數：94 分，環比 +11 分（增長率 + 利潤率，衡量可持續增長）。

增長主要由 AI 技術驅動，例如 Citibank 將客户入職時間從 9 天縮短至幾秒，Fannie Mae 將抵押欺詐檢測從 2 個月縮短至幾秒，以及 Nebraska Medicine 的出院休息室利用率提升 2100%

與此同時，公司上調了全年指導，反映了對 AI 需求持續樂觀：

Q3 2025：收入 10.83-10.87 億美元，YoY +50%，環比 +8%以上。
FY 2025：
總收入：41.42-41.50 億美元，YoY +45%（高於華爾街預期 39.1 億美元）。
美國商業收入：超過 13.02 億美元，YoY +85%。
調整後運營收入：19.12-19.20 億美元。
調整後自由現金流：18-20 億美元。

**（*Source：Palantir Technologies）***讓我們拆分一下PLTR的業績可以發現，二季度的紅色柱子也就是營收的增幅比一季度對比去年四季度的增幅更大了，這個季度的Adjusted Operating Margin重新回到了46%的增長，並沒有像一季度一樣，下降到44%，黃色的線再加上YoY Revenue Growth就是所謂的Rule of 40指標也在創紀錄的94%，比上個季度的83%有明顯的提升，這兩個指標説明了PLTR正在重新回到了高速增長的階段，PLTR的成長性在二季度的財報中顯現得更加強勁。

**（*Source：Palantir Technologies, Mingtao HUANG）***從具體業務的分佈來看，在下圖，PLTR的國內政府合同一直是PLTR營收佔比的絕對大頭，其次是美國的商業收入，但是在非美國的商業收入無論是佔比還是具體數值都在下降。對於PLTR如此高的估值而言，可能不僅需要美國業務的強勁增長，對於在非美國境內的業務也需要看到增長的勢頭。

**（*Source：Palantir Technologies, Mingtao HUANG）***根據Yahoo Finance最新的數據顯示，PLTR最近5年已經上漲了超16倍，PE TTM來到驚人的近600倍，靜態市盈率則超900倍，在眾星雲集的美股市場中，這個估值即使是對於AI企業也是相當高了，與此同時PLTR的股價也是處於歷史的極值，可以説這家公司的投資可能適合對於PLTR研究足夠深入或者對於公司有足夠信念的朋友。以後PLTR的財報可能需要有持續強勁的表現，可以説需要橫掃華爾街的預期才能維持這麼高的估值。