存储热度超前，韩股狂涨，三星海力士携手突破历史新高

收盘时综合股价指数（KOSPI）报7,384.56点，单日上涨6.45%，再创历史新高。三星电子市值首次站上1万亿美元，SK海力士股价突破160万韩元，连续第二个交易日刷新历史高点。

劳动节、儿童节两个长假期间，华尔街科技股一路上涨，但这只是导火索。要理解今天究竟发生了什么，得分别看三星和SK海力士。

01万亿三星

三星电子今日大涨14%，成为继台积电、英伟达、苹果、微软之后又一家市值过万亿美元的公司。考虑到过去三年里它大部分时间被市场视为“HBM周期里跑得最慢的那个”，这个里程碑来得既突然又顺理成章。

转折点是HBM4。本周一三星正式发布次世代HBM4存储产品，对标英伟达Rubin平台。在美光被踢出Rubin的HBM4供应商名单之后，韩国双雄事实上已经垄断了下一代AI内存市场。Eugene Investment & Securities本周对三星和SK海力士同时给出“强烈买入”——比常规“买入”高一档，券商措辞已经不再克制。

5月21日，三星工会计划发动为期18天的罢工。花旗据此下调了三星的盈利预测，但市场对此反应平淡——在DRAM现货价格垂直拉升的背景下，任何产能扰动反而会进一步推高价格。这是典型的利空变利多：罢工越久，库存越紧。

02大力士

如果说三星今天是补涨之王，SK海力士就是这轮行情真正的旗手。盘中涨超10%，收盘站上160万韩元——韩国市场已经开始用“力王”“存王”“大力士”这些昵称称呼它。市值1,000万亿韩元（约7,100亿美元），韩国除三星之外唯一进入这个量级的公司。

让人印象深刻的不是股价，是订单簿。SK海力士已经把2026年全部产能卖光——不是HBM产能，是全部产能。微软签了三年期DDR5长协，金额数百亿美元；谷歌的五年期通用DRAM长协还在谈。巴克莱本周维持增持评级并大幅上调目标价，研报里出现了一句分析师不轻易使用的表述：内存供需缺口“短期内看不到改善迹象”。

英伟达Rubin平台原计划2026下半年量产，但受制于台积电CoWoS良率可能延期。SK海力士应对得很冷静：把2026年HBM4出货量主动下调20%至30%，腾出的产能转产HBM3E和服务器级LPDDR——不是因为需求不够，而是因为英伟达的HBM3E追加订单太大，公司决定优先满足现货。HBM全年总出货目标维持在200亿Gb不变。

小编对三星、海力士乃至整个存储芯片板块的判断并非无迹可循，其他的不会说太多，感兴趣的朋友，这些是过往的文章可以参考：

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